德邦证券股份有限公司彭广春,赵皓近期对新宙邦进行研究并发布了研究报告《电解液盈利承压，聚焦高端有机氟化学品》，本报告对新宙邦给出买入评级，当前股价为31.76元。
新宙邦(300037)
投资要点
事件：公司发布2024年半年度报告。24H1公司实现营收35.82亿元，同比+4.35%；实现归母净利4.16亿元，同比-19.54%。其中，24Q2公司实现营收20.67亿元，同比+15.75%，环比+36.41%；实现归母净利2.51亿元，同比-7.54%，环比+51.97%；实现扣非净利2.47亿元，同比-1.38%，环比+34.63%；毛利率28.37%，同比-2.04pct，环比+1.16pct。
电池化学品：24H1公司电池化学品业务实现营业收入22.9亿元，同比+4.44%。
24H1受锂电池行业产能释放较快且下游客户降本压力较大影响，虽然电池化学品销量同比大幅增长，但产品价格持续下行，营收同比仅小幅增长，盈利仍有所下降。公司积极开拓市场提高产能利用率，加强重点客户国际市场的开发和维护，全面管控生产制造、供应链、运营各个环节的成本，提高运营效率。
氟化工：24H1公司有机氟化学品业务实现营业收入7.12亿元元，同比-4.72%(部分应用于半导体产业的含氟冷却液等含氟化学品及材料营收归到公司半导体化学品业务中)。24H1氟化工行业终端需求基本稳定，公司有机氟化学品业务产品销售结构适度调整，海德福一期项目逐步投产。公司按照“生产一代+研发一代+储备一代”的经营策略不断完善有机氟化学品产品种类，聚焦高端精细化学品和含氟聚合物应用开发，确保产品保持市场成本领先以及技术领先地位。
电容化学品：24H1公司电容化学品业务实现营业收入3.65亿元，同比+20.07%。
2024年上半年下游工业自动化、新能源以及储能等新兴行业稳定发展，随着国家对安全环保监管日趋严格，行业集中度不断提高，公司凭借领先的技术和稳定的产品品质进一步提高了市场占有率，公司电容化学品产销量增长，销售额增加，产品毛利率稳定。
半导体化学品：24H1公司半导体化学品业务实现营业收入1.77亿元，同比+15.98%。公司半导体化学品下游应用领域主要有显示面板、太阳能光伏制造、集成电路等，24H1公司半导体化学品用于显示面板及太阳能光伏制造领域的产品销售额有所下降，用于集成电路领域的产品稳步大幅增长。
投资建议：考虑到公司电解液盈利承压，行业竞争加剧，维持24-26年公司营业收入预测为78/93/112亿元，归母净利润预测为12/15/20亿元，对应PE分别为19x/16x/12x，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、产能释放不及预期。
作为中国动漫发祥地之一，广州市积极制定促进产业发展的相关政策。数据显示，2023年广州动漫游戏集群营收约1300亿元人民币。随着国内动漫产业的快速发展，IP授权市场规模亦不断扩大，根据《2024中国品牌授权行业发展白皮书》显示，中国动漫IP授权市场规模连续六年增长，已超过全球平均水平，吸引全球众多IP布局中国市场。广州也已成为国内外IP抢占市场的“兵家必争之地”。据不完全统计，仅天河路商圈一个月内就有近10场IP主题活动。
中央广播电视总台《2024中国·AI盛典》研讨会在京召开
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨义韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.9%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.81亿，根据现价换算的预测PE为22.21。
最新盈利预测明细如下：
