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华鑫证券有限责任公司娄倩近期对巨星农牧进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：控股股东增持彰显发展信心，养殖成本优势巩固行业竞争力》，本报告对巨星农牧给出买入评级，当前股价为20.68元。
巨星农牧(603477)
事件
2024年8月12日，巨星农牧发布《关于公司控股股东增持公司股份计划的公告》。巨星农牧控股股东巨星集团拟自本次增持计划公告之日起12个月内，通过上海证券交易所交易系统允许的方式增持巨星农牧无限售流通A股股份，增持金额为人民币5,000万元，且增持完成后的合计持股比例不超过巨星农牧总股本的30%。本次增持计划不设定价格区间，巨星集团将根据其对市场整体趋势及股票价值的合理判断，并结合二级市场波动情况实施增持计划。增持资金来源为巨星集团自有资金。
投资要点
控股股东增持，彰显长期发展信心与决心
截至2024年8月12日，巨星集团持有巨星农牧股份1.49亿股，持股比例为29.31%；其一致行动人廖岚女士、宋维全先生合计持有巨星农牧股份7万股，占总股本的0.01%。自2023年9月20日，巨星集团通过与和邦集团签署《股份转让协议》，将和邦集团持有的26百万股巨星农牧股份转让给巨星集团，正式成为巨星农牧控股股东。本次控股股东增持，彰显巨星集团对巨星农牧发展前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的认可，预计巨星集团将会持续赋能巨星农牧，助力拓宽巨星农牧长期发展潜力。
Q2业绩扭亏为盈，养殖成本仍有下降空间
根据巨星农牧2024年半年度业绩预告推算，2024Q2巨星农牧利润反转为盈，预计实现归母净利润8904.8-10604.8万元；预计实现扣非后归母净利润8827.5-9627.5万元，Q2结束利润承压期。巨星农牧成本优势处于行业领先地位，同时2024H1期间，养殖成本呈现下降趋势，从2024Q1的养殖成本13.82元/公斤下降至2024年6月的养殖成本12.88元/公斤，完全成本14元/公斤以下。2024下半年，公司有望进一步实现降本增效，持续优化生产管理体系，预计2024全年养殖成本下降至13元/公斤以下，巩固成本优势以及行业竞争力，公司盈利空间有望进一步拓宽。
持续募资建设产能，出栏量迅速提升
巨星农牧持续募资，资金量充足，拥有规模长期增长潜力。2022年巨星农牧发行可转债10亿元，2023年定增预案中向特定对象发行股票募集资金总额不超过12亿元，规划产能持续扩张，保障业绩长期增长引擎。2024Q1巨星农牧实现生猪出栏量51.3万头，其中肥猪出栏量同比增加36.4%，出栏量实现快速提升。2024年以来，巨星农牧逐步扩大紧密型“公司+农户”的养殖规模；同时一体化自主养殖模式持续扩张，公司预计德昌巨星生猪繁育一体化项目于将于2024Q4完成全部计划后备母猪的配种工作并达到满产状态，未来出栏量有望持续快速增长。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为69.71、123.73、140.04亿元，EPS分别为1.13、3.36、3.22元，当前股价对应PE分别为18.9、6.4、6.7倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险；规划产能建设进度不及预期风险；增持计划延迟实施或无法实施风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券张正芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.34亿，根据现价换算的预测PE为25.21。
最新盈利预测明细如下：
