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该行表示,从广告业务看,短期消费偏弱,或将对4Q广告收入带来负面影响,然而视频号助力腾讯市场份额扩张,对潜在影响带来一定缓冲。腾讯3Q广告收入+16.6%yoy,超VA一致预期1.2%,毛利率同比抬升0.7pct(增速有所放缓)。从长线看,腾讯逐步完善微信小店和直播间,未来有望贡献更多广告增量。3Q视频号广告收入同比增长超60%,用户参与度和直播促销均有所贡献;三季度小程序GMV超2万亿,实现同比双位数增长。 销售展望方面,新华保险预计2025年传统终身产品仍将是旗舰产品,同时公司将努力改善分