本文目录

一、上周美债收益率走势回顾

二、短期走势展望

三、10Y-2Y收益率利差扩大8bp至13bp

报告正文如下

一

上周美债收益率走势回顾

中国开放外资准入经历了一个不断深化的过程。近年来全国版和自贸试验区版外资准入负面清单不断缩短，其中自贸试验区外资准入负面清单的制造业领域限制措施已经率先于2021年实现“清零”。

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2024年10月7日当周，10年期美债收益率继续大幅上行并突破4%。具体来看：周一，美债延续了前一周五美国非农就业数据大超预期后的跌势，市场继续调低降息预期，10年期美债收益率与前一周五（10月4日）相比上行5bp至4.03%；周二，美国财政部拍卖580亿美元3年期国债，需求远低于预期，推动美债收益率普遍上行，10年期美债收益率上行1bp至4.04%；周三，当日公布的美联储9月会议纪要显示，美联储内部对9月降息幅度及后续降息节奏的分歧较大，市场对美联储降息的预期减弱，10年期美债收益率上行2bp至4.06%；周四，当日公布的美国9月CPI与核心CPI数据全线超预期，10年期美债收益率由此上行3bp至4.09%；周五，当日公布的美国9月PPI数据低于预期，加之密歇根消费者信心指数下跌，10年期美债收益率由此下行1bp至4.08%，与前一周五相比上行10bp。

二

短期走势展望

近期在非农、通胀、ISM服务业PMI等关键经济、数据超预期走强的背景下，市场对前期降息的过度定价进行了大幅回调，几乎已完全排除了美联储在11月会议再次大幅降息50个基点的可能性，从而导致美债收益率迅速攀升。短期内，在市场已充分消化11月不会大幅降息的情况下，美债收益率进一步大幅上行的可能性不大；不过，考虑到在罢工、工资上涨、油价反弹等因素拉动下，美债隐含通胀预期上行，加之美国债务规模在10月1日新财年后再上台阶，美债供给阶段性增加，我们判断，短期内10年期美债收益率仍将在4.0%上方高位震荡。

三

10Y-2Y收益率利差扩大8bp至13bp

截至10月11日，与前一周五（10月4日）相比，除1年期美债收益率小幅下行2bp外，其余各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期、3年期美债收益率分别上行2bp、1bp，5年期、7年期美债收益率均上行7bp、9bp，10年期、20年期和30年期美债收益率分别上行10bp、11bp和13bp。由此，当周10Y-2Y美债期限利差扩大8bp至13bp，收益率曲线进一步陡峭化。

注：

[1]不含绿色资产支持证券

本文作者 | 研究发展部 白雪

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